Tài liệu su hap dan cua nhung co phieu an toan va reSử dụng chỉ số nào trong thị trường chứng khoán? doc

Sự hấp dẫn của những cổ phiếu an toàn và rẻ

Nếu ước mơ “trở thành
tỷ phú sau một đêm”, thì thị
trường chứng khoán luôn là nơi
thôi thúc sự mạo hiểm của các
nhà đầu tư. Nhưng đôi khi,
chính điều này đã làm cho họ
trắng tay vào “buổi sáng hôm
sau khi thức giấc”. Để tránh
sai lầm trong đầu tư chứng
khoán, thì một trong những
phương pháp được đánh giá
cao trong giai đoạn hiện nay là
đầu tư an toàn và cẩn trọng.
Hoạt động của các quỹ
đầu tư quốc tế luôn dẫn đến
những hoạt động đầu tư đại
chúng của hàng nghìn các nhà
đầu tư từ khắp nơi trên thế giới.
Kế từ khi thành lập vào năm 2001, Amit B. Wadhwaney, người quản lỹ quỹ Third
Avenue International Value (TAIVF) đã dành thời gian nhiều năm liền để quan sát
các công ty trước khi ra những quyết định đầu tư. TAIVF đã tăng trưởng tới trên 1
tỷ USD từ số vốn góp ban đầu là 140 triệu USD.

Trong những tháng đầu năm 2005, một lượng vốn lớn đã được rót vào quỹ
từ rất nhiều nhà đầu tư trên toàn thế giới. Tại sao vậy? Câu trả lời là họ tin tưởng
vào khả năng quản lý quỹ của Amit B. Wadhwaney. Ông cam kết rằng sẽ giúp số
tiền này tăng gấp bội.
Amit B. Wadhwaney không để tâm nhiều đến các con số lợi nhuận được
các công ty công bố định kỳ hàng quý hay hàng năm. Một trong những nguyên tắc
của ông là không cố gắng cân nhắc hay thậm chí tính toán các con số này với mục
đích làm tiền đề cho các quyết định đầu tư của mình. Hơn thế nữa, Amit B.
Wadhwaney cũng không bao giờ lưu ý đến các dự đoán kinh tế vĩ mô, không sử
dụng các manh mối hay thông tin nội bộ của các công ty niêm yết. “Tôi không
quan tâm đến những vấn đề này”, - Amit B. Wadhwaney phát biểu như vậy trong
một cuộc nói chuyện mới đây tại văn phòng của ông ở Manhattan.
Trong các kế hoạch đầu tư của mình, Amit B. Wadhwaney luôn thích thú
với việc “phớt lờ” những tính toán chuẩn mực tại phố Wall và điều đáng chú ý là
những nguyên tắc của Wadhwayney đã mang lại nhiều kết quả khả quan trong
hoạt động kinh doanh của TAIVF. Quỹ TAIVF đã tăng trưởng 26,7% trong năm
2004 dưới sự quản lý và điều hành của Amit B. Wadhwaney . “Chúng tôi kiếm
tiền dựa trên những nguyên tắc rẻ và chắc chắc”, Amit B. Wadhwaney cho biết,
“Mặc dù vậy, các khoản lợi nhuận vẫn ngày càng một lớn hơn”.
Đúng như lời ông khẳng định, lợi nhuận của TAIVF luôn đạt hai con số
phần lớn là nhờ những phương thức quản lý của người điều hành . Ông luôn quan
sát các công ty một cách cầu kỳ trong khoảng thời gian 2 đến 3 năm trước khi
mua. Amit B. Wadhwaney không bao giờ mua cổ phiếu trừ khi ông bị thuyết phục
về sự ổn định dài hạn của nó. Một trong những sở thích của Amit B. Wadhwaney
là giữ cổ phiếu trong thời gian ít nhất từ hai đến năm năm và chỉ đến khi Amit B.
Wadhwaney tin rằng giá trị của cổ phiếu đạt lên đến đỉnh điểm, thì ông mới quyết
định bán”.
Wadhawaney tuyệt đối tuân thủ các nguyên tắc đầu tư của mình”, William
S. Rocco, một nhà phân tích cấp cao của Morningstar, cho biết, “nếu không có
những dấu hiệu ổn định, thì TAIVF sẽ không bao giờ đầu tư”.
Việc Amit B. Wadhwaney luôn coi trọng việc giữ các cổ phiếu trong thời
gian tương đối dài đồng nghĩa với việc vòng quay doanh thu của quỹ thấp, chỉ
khoảng 10% một năm, trong khi con số này ở các quỹ khác là khoảng 100%.
Ngoài ra, điều này cũng có nghĩa là các khoản phí sẽ ở dưới mức trung bình: tỷ lệ
chi phí hàng năm của TAIVF chỉ chiếm khoảng 1,45% giá trị quỹ, còn đối với các
quỹ khác, con số này là 1,85%, - theo Standard & Poors.
Quỹ TAIVF cũng giữ một lượng cổ phiếu ít hơn so với số lượng cổ phiếu
trung bình của các quỹ khác. Thông thường chỉ bằng khoảng một n
ửa so với số
lượng trung bình của các quỹ tương tự TAIVF.
“Những tính cách trong đầu tư của Amit B. Wadhwaney đồng nghĩa với
việc những nhà đầu tư nào thích những cổ phiếu có tín nhiệm cao, sẽ không thích
quỹ của ông”, Rosanne Pane, giám đốc và nhà chiến lược quỹ đầu tư tại S&P, -
nói - "Amit B. Wadhwaney luôn có những tiếp cận không như thông lệ và những
nhà đầu tư vào quỹ của ông cần phải hiểu rõ điều đó. Tại TAIVF, bạn sẽ thấy
những cổ phiếu chưa từng bao giờ nghe thấy và bạn cũng sẽ không thể có trong
tay những cái tên nổi tiếng như Sony. Thay vì đó, các nhà đầu tư sẽ chạm trán với
những cổ phiếu từ các khu vực như Nauy và New Zealand, hai quốc gia theo tính
toán có số lượng cổ phiếu chiếm đến gần 1/3 giá trị của TAIVF vào cuối tháng 1
năm nay. Cổ phiếu nhiều nhất tại TAIVF là của hãng Toll NZ, một công ty vận tải
lớn của New Zealand và cổ phiếu của hãng Aker Kvaerner ASA, một công ty dịch
vụ dầu khí của Nauy. Tuy nhiên, lợi nhuận mà bạn bỏ ra vẫn tương đương khi bạn
sở hữu những cổ phiếu danh tiếng khác”.
Amit B. Wadhwaney ủng hộ nguyên tắc đầu tư an toàn và rẻ. Đối với ông,
sự an toàn có nghĩa là công ty phải hội tụ ba điều kiện sau: người chủ thông minh;
hoạt động kinh doanh ổn định; và có tình hình tài chính vững chắc. Còn rẻ có
nghĩa là cổ phiếu đó đang được giao dịch không quá 50% giá trị thực của nó theo
ước lượng của ông.
Amit B. Wadhwaney đã đọc cuốn
"The Aggressive Conservative Investor"
(tạm dịch: “Nhà đầu tư năng nổ bảo thủ”) ba lần trước khi nhận quản lý quỹ trong
những năm 90 của thế kỷ trước. Theo Amit B. Wadhwaney, những cuốn sách như
vậy đã tạo ra một định hướng đầu tư đúng đắn bởi nó đào sâu vào sự phân tích tính
ổn định tài chính của các công ty niêm yết trước khi ra những quyết định đầu tư.
Từ những kinh nghiệm của các nhà đầu tư “tiền bối”, Amit B. Wadhwaney
đã học cách để tìm ra các công ty “khỏe mạnh” với giá hợp lý. “Phần lớn cổ phiếu
của những công ty chúng tôi mua đều đã và đang trải qua những khó khăn nhất
định. Nhưng điều quan trọng là bên cạnh đó, thì tình hình tài chính và những kế
hoạch dài hạn của công ty luôn vững chắc”, - Amit B. Wadhwaney cho biết. Theo
ông, thì trong đầu tư chứng khoán nên tránh đầu tư vào những công ty mà có
“bảng cân đối kế toán nghèo nàn, một phương thức kinh doanh riêng biệt, hoạt
động quản lý thiếu trung thực và năng lực cạnh tranh kém trên thị trường”.
Việc đầu tư của TAIVF vào cổ phiếu của Toll NZ đã cho thấy quá trình
Amit B. Wadhwaney tìm kiếm các cổ phiếu như thế nào. Ông chú ý đến công ty
này vào đầu những năm 90 của thế kỷ XX. Khi đó, Toll NZ còn là một công ty
thuộc sở hữu của nhà nước. Toll NZ hoạt động trên lĩnh vực chuyên chở khách
hàng và hàng hoá bằng đường sắt, dịch vụ bến phà và các hoạt động xe tải. “Hoạt
động của Toll NZ khi đó gần như là độc quyền hoàn toàn”, Wadhwaney cho biết,
“nhưng công ty vẫn chưa phát hành cổ phiếu cho các cổ đông”.
Vào năm 2002, Toll NZ phát hành cổ phiếu,nhằm tăng vốn lưu động và cắt
giảm các chi phí của hãng. Cổ phiếu được giao dịch ước chừng 72 cent/cổ phiếu
và Amit B. Wadhwaney ước tính kế hoạch này sẽ tốn khoảng một phần ba giá trị
của TAIVF, thời điểm này quỹ của ông mới đi vào hoạt động. Và ông vẫn chưa
quyết định đầu tư.
Sau đó,, mùa hè năm 2003, cùng với những đợt nắng nóng khủng khiếp,
hãng Toll NZ, gặp nhiều khó khăn lớn đến nỗi ban lãnh đạo hãng hết sức lo sợ,
nhưng đây lại là thời điểm Amit B. Wadhwaney nhìn thấy cơ hội của mình. “Vì
thời tiết rất nóng nên các con bò của Austrailia sản xuất được ít sữa hơn, ngành
nông nghiệp gặp khó khăn”, Amit B. Wadhwaney giải thích, “Kinh doanh vận
chuyển đường biển chiếm vị trí quan trọng trong hoạt động của hãng và khi sản
xuất nông nghiệp ít đi cũng đồng nghĩa với kinh doanh sa sút, công nhân đình
công nhiều hơn”.
Vào thời điểm tồi tệ nhất, giá cổ phiếu của Toll NZ giảm còn 22 cent/cổ
phiếu. Và lúc này, Amit Wadhwaney quyết định mua một số lượng lớn cổ phiếu
Toll NZ. "Mọi thứ đều rất công bằng, mùa hè rồi sẽ chuyển sang mùa đông và các
cuộc đình công sẽ chấm dứt. Nhưng điều quan trọng là cũng với số vốn đầu tư
chiếm 1/3 giá trị của TAIVF, nhưng trong hai thời điểm khác nhau, chúng tôi đã
mua được một số lượng cổ phiếu lớn hơn rất nhiều”, Amit B. Wadhwaney nói.
Mọi thứ đúng như dự đoán của Amit Wadhwaney, doanh thu của Toll NZ
vào mùa đông tăng mạnh trở lại. Cùng với điều này là cổ phiếu của Toll NZ tăng
lên 2,2 USD/cổ phiếu, gấp hàng chục lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Có lẽ, lúc này người mừng nhất là Amit B. Wadhwaney, bởi chính khoản
lợi nhuận kếch sù đã chứng minh nguyên tắc đầu tư của ông, “cưỡi trên lưng
những cổ phiếu xuống dốc trước khi chứng kiến nó hồi sinh mạnh mẽ. Amit B.
Wadhwaney không bao giờ nghi nhờ về chiến lược đầu tư của mình “Tôi đặc biệt
kiên định với những quyết định mua cổ phiếu an toàn và rẻ”.